ミユキを求めて

割引がなくなるかもしれません。

最近の主な会社は声明を出すことになった。代わりに、同じグループの金融会社から手形割引のような構造を作ったようだ。つまり、債券の割引のバージョンと同じものである。家庭への影響はないが、取引のある銀行が困惑していた。時から割引の目標としていた手形がなくなってしまったから当然だ。
数年前には、FX会社が無数に存在して、FX会社ごとにその運営形態もさまざまです。しかし、倒産しているFX会社が増え、これに伴い、投資家から集めた資金を返済することができないFX会社が出てきます。こうなってしまうと、破産会社に資金を預けていた投資家はお手上げです。これを防止するために、投資家の引き受け資金は別々に保全する仕組みとなっています。
　［東京　２８日　ロイター］　２９日投開票の民主党代表選に出馬した５人の候補者は経済成長に力点を置くが、巨額の負担を必要とする東日本大震災の復旧・復興財源をめぐる主張に隔たりが大きく、世界的に財政問題への関心が高まるなか、結果次第では日本の財政規律を不安視する声も出てきそうだ。

　同時に多くの候補が円高・デフレへの対応として追加的な金融緩和に期待感を表明しており、厳しい財政事情や世界経済の先行き不透明感の強まりなどを背景に、日銀への追加緩和期待が強まることは避けられそうにない。　

　＜野田氏なら財政再建に軸足か、他候補は健全化目標達成に疑念も＞

　候補者間で主張の差が際立ったのが、復興財源に対する考え。政府は先に決定した復興基本方針で、５年間の復興集中期間に歳出削減や税外収入の活用、時限的な増税などで１３兆円程度を確保することを明記している。

　財務相として策定に携わった野田氏はこの方針を踏襲し、歳出削減や税外収入の確保を前提としながら「足りない部分は時限的な税制措置を充てることになっている」と主張。多額の財源が必要になる震災復興は、増税が避けられないとの立場を明確にした。ただ、増税の税目や時期などについては「多様な選択肢を出しながら、新しい執行部に示して判断してもらう」と述べるにとどめた。

　一方で、他の４候補はいずれも増税に慎重姿勢だ。前原誠司前外相は「日本全体が大変な状況。その時に増税をするのは、ある意味での禁じ手だ」と主張。海江田万里経済産業相は一体改革に向けた消費税引き上げこそ「問題はタイミング」と容認姿勢だが、復興費用は「増税なき財源ねん出」を掲げる。

　海江田氏と馬淵澄夫前国土交通相、鹿野道彦農水相に共通するのは、復興がインフレ整備など「街づくりそのもの」との観点から、その費用は現段階で明確な償還財源を求めず「長い期間で返していく」（海江田氏）、「国づくりのために世代間で負担していく」（馬淵氏）などとし、建設国債で対応するとの立場だ。

　もっとも、政府の試算によると、社会保障制度改革のために２０１５年度までに消費税率を１０％まで引き上げても、政府が目標としている２０２０年度までの基礎的財政収支(プライマリーバランス）の黒字化は達成できない。これらの候補が勝利した場合は、市場で財政健全化目標の達成が一段と困難になるとの見方が強まりそうだ。

　＜前原・馬淵氏らデフレ脱却に財政・金融総動員、円高対応で介入警戒は継続＞

　前原氏と馬淵氏は、今後３年間をデフレ脱却に向けた集中期間とし、財政・金融政策を総動員して対応することを自身の政策に明記。前原氏は、復興対策が中心となる１１年度第３次補正予算について、景気対策を盛り込んだ大規模なものにする考えを示し「財政出動、金融緩和、あらゆることをやる」と表明。政府・日銀が共通の政策目標を設定して「金融政策の機動性と実効性を高める」とした。

　馬淵氏はさらに直接的で「量的緩和を中央銀行に働きかける政府のイニシアティブが求められている」と強い姿勢。日銀の現行の金融政策は不十分だとし、日銀がマネタリーベースを拡大させる量的緩和政策を導入すべきと主張している。

　鹿野氏も「日銀のさらなる金融緩和に理解を求めることも必要」としたほか、海江田氏も「日銀と協調して金融緩和を進める」と、ともに一段の金融緩和の必要性を指摘。海江田氏が勝利した場合、代表選出馬に意欲を示していたが、海江田氏支持に回った小沢鋭仁元環境相の処遇も注目されそう。

　小沢元環境相は、金融政策についてインフレ目標政策の導入などが持論だ。また、野田氏は「問題意識を共有し、情報交換をしっかりやっていきたい」と述べるにとどめているが、厳しい財政事情の中、欧米の財政・金融問題を背景に世界経済の先行き不透明感は高まっている。いずれの候補が勝利しても、日銀の追加緩和には強い期待感が集まることになりそうだ。

　円高阻止の為替介入に関しては、介入を指揮した野田氏が「これからも過度な変動など投機的な動きがある時は、断固たる措置をとる」と、再度の介入も辞さない姿勢をあらためて表明。海江田氏も経済政策のひとつとして介入を手段として表明した。前原氏は海外資産の買収などで円売り介入と同様の効果を生み出す政策を訴え、鹿野氏は円高の背景にドルやユーロの下落があるとして、Ｇ７が協調姿勢を強めるため「積極的に話し合う必要がある」と指摘。円高是正に向けた為替介入をいずれの候補も重要な手段と位置づけており、円高基調の定着が懸念される中で、代表選後も介入警戒感が円高進行の一定の歯止めになるとみられる。

　＜「ねじれ国会」変わらず、党内融和との両立に苦慮＞

　ねじれ国会の下で次期首相が引き続き、国会運営に頭を悩ませることに変わりはない。各候補とも与野党協議の必要性を指摘するが、打開策として大連立を明言したのは前原氏のみ。マニフェスト（政権公約）堅持を主張する小沢氏の支持を受けた海江田氏は、子ども手当見直しなどに関する自民、公明両党との３党合意について「新しい執行部が白紙か継続かを決めればいい」と、白紙撤回の可能性に言及。海江田氏が勝利した場合、マニフェスト見直しを迫る野党が態度を硬化させることはほぼ確実で、国会運営が一段と厳しくなることが想定される。

　一方、野田財務相は「ちゃぶ台返しの議論では、与野党協議は進まない」と３党合意順守を強調。鹿野氏は、自民、公明両党との「３党の協議機関も一つの考え方」と３党協議機関の設置を提言した。

　だが、皮肉にも今回の代表選で表面化した通り、党内最大グループを率いる小沢氏の意向が「挙党体制」のカギを握る構図も変わらない。永田町周辺では早くも、小沢氏の協力が得られなければ、党内から足元をすくわれる菅政権の「二の舞」になるとの指摘も出ている。どの候補が勝利しても「ねじれ国会対応」と「党内融和」の両立に向けて、難しい対応を迫られる可能性が大きい。こうした問題に前進がみられなければ、解散・総選挙の現実味が増す可能性も否定できない。

　（ロイターニュース　ポリシー・チーム）

【関連記事】
政府の財政健全化目標「容易ならざる事態」＝鹿野農相
再送：〔焦点〕日本国債の格下げ連鎖に警戒感、新首相の財政再建手腕に期待
日本国債格下げ要因、プライマリーバランス黒字化の遅れ＝ムーディーズ
焦点：日本国債格下げ連鎖に警戒感、新首相の財政再建手腕に期待
追加：ムーディーズ日本国債格下げ／政府円高対策パッケージ　ヘッドライン一覧